上市公司是支持中国经济增长的重要引擎，也是经济高质量发展的核心推动力量和重要微观基础。当前正是“十五五”谋篇开局的规划阶段，对上市公司的运行进行观察和分析，对其高质量发展具有回顾总结和输入支撑的作用。

　　中智咨询历年来持续关注中国上市公司在A股市场的发展表现，每年研究并发布《上市公司高质量发展研究报告》（以下简称 “《研究报告》”）。

　　在2024年末之际，期望对过去几年的研究发现进行梳理呈现，通过提炼总结为关注上市公司高质量发展的广大读者提供思路。文末参与互动，可限时申领《研究报告》系列合辑。

　　中智咨询历年《研究报告》以上市公司当年披露的年报信息和数据作为底层支撑，结合企业案例，观察A股上市公司在上一年的业绩表现，总结市场环境变化、公司成长特征和高质量发展的重点。mk体育在线官网，《研究报告》以研究上市公司高质量发路径为主，因此剔除了“ST 股”及“*ST 股”（简称面临退市风险）企业。

　　自2023年起，《研究报告》在以往研究基础上构建了高质量发展的分析框架，选取了当年市场具有代表性的核心经营指标和重点发展事项，试图梳理出上市公司这一经济主体的发展面貌，帮助企业置身行业市场变化、立足自身发展特点，思考高质量发展议题。

　　2024年版报告在观察指标框架的基础上优化更新，系统搭建MK体育，、动态完善上市公司高质量发展指标框架，形成了以下“2+6+N”的观察评价维度：

　　企业的投产两端能较为直观反映当年市场和企业的整体经营状况和趋势情况，业绩产出是上市公司当年经营规模和结果的直接体现，而资源投入能反映企业在经历市场环境变化下的经营策略导向以及关注重点。

　　基于近年政策和当年市场事件和运行回顾，对新时代下多项高质量发展的能力进行总结提炼为：价值创造、风险管理、资本运作、创新发展、公司治理和人效提升六大能力。

　　在六大能力维度下选取部分上市公司财务数据表现和管理实践素材。通过对比上市公司近年来数据变化和表现，挖掘内在勾稽关系和外在影响因素，并通过先进管理实践等案例，为上市公司高质量发展总结实现路径。

　　自2020年以来，A股市场总市值逐年缩水（按照当年度最后一个交易日收盘价对应值确定，下同），2022年更是一度同比下滑12.86%。2023年A股总市值82.98万亿元，较2022年的83.93万亿元基本持平，同比下滑1.13%，市场总市值下降速度得到一定控制。

　　随着改革推进，市值管理的重要性越发凸显。国资委央企逐步把市值管理作为年度任务和企业负责人经营业绩考核指标，国资委央企市值从2021年的39.10万亿提升到2023年的39.71万亿，已有53家国资委央企在2023年年报中对市值管理工作进行明确。

　　上市公司业绩在经历了2021年的较高增长后，2022年和2023年增长速度明显放缓。近三年营业收入逐年攀升，到2023年实现72.12万亿，但同比增速仅为0.85%；利润增长承压尤其明显，23年市场净利润合计5.79万亿元，同比下降2.62%，近年来首次出现负增长。

　　值得关注的是，2023年上市公司在全球经济复苏疲软与外部需求不振的挑战下，出海版图仍取得进一步扩张，出口业务展现出卓越的韧性和活力。年内，海外业务收入达8.50万亿元，同比增长4.36%，占比营收11.69%，同比提升0.39个百分点。其中，高端制造与新能源产业发挥了引领出海的重要作用。（详情可参见报告全文。）

　　近三年薪酬投入及其占营收比重逐步提高，同时高管薪酬与职工薪酬的变化趋势差异愈加显著。2023年A股上市公司薪酬总投入达6.23万亿元，增速相比前些年有所放缓。高管平均薪酬111.20万元，同比减少4.48%，而职工平均工资16.19万元，同比增长3.92%。且董事长、总经理和副总经理等高管岗位薪酬水平近三年首次降低，可见多数上市公司“降本增效”刀刃向内，更集中从高层管理者开始降低薪酬投入。

　　2023年大部分行业薪酬上涨，仅有五个行业人均薪酬同比下滑。人均薪酬同比下滑最大的房地产，2023年净利润亏损约1.27亿元，同比骤降589.83%，一些房企在面临市场饱和与竞争加剧时不得不“减员降薪”、“断尾求生”，以应对行业寒冬。而涨薪行业如电力设备、食品饮料等则有较为明显的营收增长，企业通过提高薪酬激励员工继续创造价值。

　　自2021年起，《上市公司信息披露管理办法》经修订完善，信披基本要求更加清晰完善；

　　2023年期间年报问询函更为细致，问询重点包括经营业绩变动幅度过大原因、部分财务指标异常、重组收益情况、资产减值、持续经营能力等多方面，整体体现出A股上市公司信息披露要求逐年趋严的态势。

　　近三年资本市场案件处罚力度不断增强，立案调查数量连年增加，尤其加大了对上市公司造假欺诈、操纵市场、内幕交易以及中介机构违规行为等领域的打击力度。

　　2023年上市公司被立案调查数量便是上一年的4.67倍。监管制度与机制建设得到进一步完善，监管机构全方位提升执法效能，维护资本市场秩序，加强保护投资者合法权益。

　　自2021年以来，已累计有上百余家上市公司被强制退市，其中2023年退市企业数量更是创下新高。这一趋势反映了市场退出效率的显著提升和资本市场优胜劣汰机制的逐步强化，有助于规范市场运作、减少投资者损失，并为市场的平稳健康发展提供了有力保障。

　　除了盈利能力和业绩增长，近年来投资者对上市公司分红政策和市值管理愈发重视。对此，政策层面持续完善上市公司分红激励约束机制，鼓励上市公司提升投资价值，增强投资者回报。2023年A股全年现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高。

　　2023年，2115家公司单独编制并发布2023年可持续发展报告，相关报告的披露率由2020年的27.1%上升至2023年的39.7%。沪深交易所线上互动平台以公司治理和ESG为关键词的问答热度愈发高涨MK体育，，上市公司治理和ESG表现逐步成为投资人客观评估公司长期发展潜力与平衡风险能力的因素之一，公司治理和ESG等信息披露率近年来也相应快速提高。

　　业绩说明会等投资者沟通越来越受重视，以沪市为例，近三年在上证路演中心举办年度业绩说明会企业数量逐年增加，其中，2023年年报业绩说明会平均回复率在90%以上，投资者与上市公司互动问答数量累计近4 万条，数量同比增长 23%，投资者参与积极性逐步提高。

　　中智咨询深耕上市公司发展研究多年，以经营业绩分析以及薪酬投入效能分析为主要切入，致力于推动企业经营管理提升。